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　　卓创资讯自然橡胶分析师 吴伟茹

　　【导语】北京技能4月3日凌晨4点，好意思国总统特朗普晓喻好意思国“平等关税”野心；同期好意思国东部技能4月7日，特朗普晓喻如中方不取消34%挫折性关税，将对中国加征50%迥殊关税。阛阓对交易摩擦升级的担忧以及风险偏好的急剧降温，令巨额商品阛阓举座运转承压，自然橡胶节后首个交游日封于跌停板。短期来看，自然橡胶在金融属性主导配景下，宏不雅环境及资金情谊影响恐络续施压胶价运转，短期偏弱形状恐延续，后续需施展外围宏不雅环境变化以及产区悠然变化。

　　好意思国“平等关税”对自然橡胶供应径直影响有限 中枢在于对天胶需求预期冲击

　　自然橡胶因自给率偏低，入口依存度高达80%以上，而中枢开始主要从东南亚主要产胶国以及非洲科特迪瓦入口为主。从近五年中国自然橡胶入口体量数据来看，主要开始国以泰国、越南、马来西亚以及科特迪瓦等为主，而伴跟着最不发达国度免关税战略影响，缅甸、老挝等入口体量有望普及。从2024年入口数据来看，以上四个国度入口体量占总入口量的82.2%。因此从入口数据来看，中好意思关税问题对自然橡胶入口影响有限，而中枢影响则在于对商品阛阓运转环境以及自然橡胶需求预期的冲击。

　　商品宏不雅氛围偏空  自然橡胶封于跌停

　　北京技能4月3日凌晨4点，好意思国总统特朗普认真晓喻好意思国“平等关税”野心，拟对来自中国、欧盟等主要交易伙伴的入口商品加征挫折性关税，以回话其所谓的“扞拒正交易举止”。这一音尘赶紧激发阛阓关于交易摩擦升级的担忧，阛阓资金避险情谊急剧升温。而在外围宏不雅氛围显赫转空，海外巨额商品阛阓大都承压，在爽直节后首个交游日主力合约开盘即封于跌停板，创下阶段性新低。而从产业链原料及制品价钱来看，戒指到4月8日，泰国产区原料杯胶收购价钱49.3泰铢/公斤，较节前下滑18.5%，创年内最低水平；现货阛阓价钱来看，上海阛阓全乳胶SCRWF14650元/吨，较节前下滑9%；山东阛阓东说念主民币STR20#夹杂胶昨日收盘价钱14525元/吨，较节前下滑9.08%。

　　“平等关税”野心导致阛阓对天胶需求预期走弱

　　外围宏不雅脑怒偏空带来的商品阛阓价钱皆跌场面，而关于自然橡胶产业链影响来看，更多的聚焦于阛阓关于需求预期的冲击。而“平等关税”野心将导致人人交易弥留阵势加重，可能进一步扼制橡胶下流需求，尤其是阛阓关于轮胎出口阛阓走弱的担忧情谊升温，进而关于自然橡胶阛阓采购需求造成冲击。据中华东说念主民共和国海关总署统计数据表露，2024年中国半钢轮胎出口体量3255.4千吨，其中出口好意思国占比1%，较十年前举座下滑17.3个百分点；中国全钢轮胎出口体量4589.34千吨，其中出口好意思国占比3.2%，较十年前举座下滑15.9个百分点。受近几年交易战略影响，国内轮胎出口好意思国阛阓体量占比正在逐年下滑，而“平等关税”野心或将导致这一场面雪上加霜。

　　短期商品宏不雅氛围偏空  自然橡胶偏弱形状恐延续

　　举座来看，动作对交易战略高度敏锐的品种，在人人交易环境偏空氛围下，阛阓风险偏好降温，巨额商品阛阓大都承压，自然橡胶举座将受外围宏不雅联动性影响络续呈现偏弱形状。而关于产业自己来看，中好意思关税问题升级的中枢影响在于阛阓关于异日轮胎出口远景的担忧，同期好意思国这次针对多国发起“平等关税”战略，其中对泰国居品征收36%关税，对越南居品征收46%关税，对柬埔寨居品征收49%关税，而这些国度亦是国内轮胎企业“走出去”的主要区域，而高额关税也将对这部分轮胎企业出口造成较彰着冲击。此外针对汽车、家电及鞋材等橡胶终局方面，好意思国已经主要出口区域，而关税问题升级则例必增多企业资本、冲击企业订单情况等等。因此，关于自然橡胶阛阓来看，除了宏不雅环境的联动性影响外，异日需要点施展中好意思交易干系动态对需求预期的冲击，以及从产业自己来看，4月份碰劲国表里产区开割面积放大阶段，要点施展4月物候变化以及降雨情况对开割进行影响情况。

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包袱裁剪：李铁民